郑志刚：北大方正、中国海航和中国华融这些知名企业走向破产重整，是这些企业的公司治理制度设计不足以约束内部人的恣意妄为，治理环节出了问题。 在上个世纪90年代北京中关村的街头，有两面醒目的广告。一面是“人类失去联想，世界将会怎样”，另一面就是“北大方正，现代毕昇”。让很多人不敢和不愿相信的是，三十多年过去了，以公有企业身份和名校声誉背书的北大方正居然有一天会走向破产重整。 作为一家最初致力于解决海南航空运输问题的地方国企，中国海航几乎完成了国企改制的所有尝试，甚至还曾引入乔治•索罗斯股权投资，进行今天很多国企正在推进的混合所有制改革。然而混改后的海航为什么依然难逃折戟沉沙的命运？! 更讽刺的是，一直在帮助其他企业破产重整的中国华融资产管理公司2020年报显示亏损1029亿，反而需要其他企业帮助它进行破产重整。用网友的话说，“处理垃圾资产的公司，如今自己却变成了垃圾。” 如果深入了解，你不难发现，北大方正、中国海航和中国华融这些知名企业走向破产重整，问题并非出在业务模式陈旧、无法适应新市场需求的经营环节，也非出在人浮于事、冗员众多等管理环节，更非出在恶意欺诈导致国有资产流失，或者借助高杠杆过度资本扩张，或者偏离高科技本业盲目多元化等表面原因，而是这些企业的公司治理制度设计不足以约束内部人的恣意妄为，治理环节出了问题。